20230725永赢基金市场点评
市场点评:
2023年7月25日，截至收盘a股上证指数上涨2.13%，创业板指数上涨2.14%。行业层面，房地产、非银金融、建材等板块涨幅居前，分别为6.07%、5.66%和4.76%。电力及公用事业、农林牧渔及纺织服装等板块涨跌幅相对靠后，分别为-0.31%、-0.31%和0.36%。
波动原因:
7月24日中央政治局会议召开，会议通稿整体内容超市场预期。一是自19年以来的历年7月政治局会议中，首次未提“房住不炒”，并提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，大超市场预期；二是对于资本市场的表述，此次定调为“活跃资本市场，提振投资者信心”，提法较为罕见，表现出最高层对资本市场的关注，未来更多提振市场信心的政策也有望陆续出台；三是本次政治局会议在改革部分重点提出“优化民营企业发展环境”，反映了政策层面对于民营经济的关注度持续提升，针对恢复民营企业信心的举措或将持续加码。总体而言，政治局会议表述总体偏积极，扭转市场此前较为较弱的政策预期，市场风险偏好显著提振，北上资金净买入近190亿，支撑股指大幅走高。
后市展望:
向后看，对a、h股维持积极态度。一是政治局会议释放积极信号，扭转市场预期，提振投资者信心。不论是删除“房住不炒”还是“活跃资本市场”等表述，均大超市场预期。在“适时调整优化房地产政策”的表述下，后续可以预见各地地产政策有望进一步放松；对于资本市场方面，市场对于降低印花税等政策也抱有期待，政治局会议表述超预期有助于逆转市场此前过度悲观的政策预期，中长期推升a/h股风险偏好；二是随着后续稳增长政策逐步发力，对于下半年经济增长可以更为乐观，企业盈利存在支撑。6月中旬国常会提出“研究推动新一批稳增长政策措施”，政治局会议进一步聚焦“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，随着政策的逐步落地，叠加经济自身的修复动能，经济复苏动能或将再度转强，支撑a股盈利水平有望逐步抬升；三是国内外流动性环境均边际向好。6月美国cpi、核心cpi回落均超预期，7月或将是美联储最后一次加息；国内方面，6月央行时隔8个月再度降息，加强逆周期调控的背景下，后续仍有再度降息降准空间。总体而言，在政治局会议大幅扭转市场预期、稳增长政策支撑企业盈利以及内外部流动性边际向好的背景下，市场信心显著提振，后续外资、居民超额储蓄均有望逐步回流a股，带来的赚钱效应有望进一步撬动更多市场资金流入，因此对a/h股未来行情均维持乐观。
近期如下因素需要关注:1)国内地产政策最新演化；2)美联储后续表态情况；3)美国中小银行风险超预期；4)地缘冲突事态演化
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