投资策略
展望下半年，通信板块建议从两条主线把握相关投资机会:新型数字基础设施和高增长。是5g、云、光网、物联网感知、卫星互联网等新型ict基础设施供应链中具有良好市场结构和规模效应的头部公司；二是在通信与垂直行业融合的场景下，包含aiot、数字能源、智能汽车等新兴行业的高增长细分龙头。
重点标的:中国移动、移动通信(物联网模块)、合尔泰(智能控制器)、拓邦(智能控制器)、宝信软件(idc)。
行业观点
5g投资转向需求驱动，关注运营商、主设备商、光通信、vr等细分行业的投资机会。2022年是5g规模网络建设的最后一年，产业发展的核心将从投资驱动转向需求驱动。运营商基本面呈现改善趋势，设备商供应链机会将更多来自全球市场拓展和本地化替代。光通信市场景气度提升，全球vr终端数量突破1000万，生态和应用加速发展。
云计算市场触底反弹，关注四大投资机会。1)iaas:非bat云业务增长迅速，行业云市场空间广阔。金山云等二线云计算厂商继续完善产品矩阵。2)idc:板块整体有低估值修复空间，重点关注“算东算西”政策下，具有技术和服务优势的配件厂商和第三方idc工厂。3)服务器:中国的服务器市场增长强劲，预计未来三年cagr将超过10%。建议抓住高端服务器的结构性投资机会。4)saas:一般erp厂商加速云转型，提升云订阅业务，抓住新创和数字经济行业机会。
物联网长期关注横向和纵向机会，看好22h2盈利能力恢复。目前物联网的主要利益环节仍然是感知连接层，模块和智能控制器是主要的利益赛道。近五年营收/净利润复合增长率为30% 。模块赛道的马太效应更加明显，智能控制器赛道的差异化细分也有机会。展望下半年，智能控制器和模块厂商有望受益于上游原材料走弱和下游物联网场景需求增加，盈利能力进一步提升。建议下游重点关注智能家居、智能出行、卫星互联高精度定位、工业互联等大粒子场景。
智能网联汽车时间价值链向中国转移，关注本土供应链崛起机会。汽车的智能化升级将推动产业结构的变化，未来五年全球l2 cagr预计为20% 。随着国产车加速出海，自主品牌市场份额有望从21年的44%提升至2030年的60%，这将为本土供应商带来变道超车的机会。建议投资者重点关注增量空间大、单车价值高的细分赛道，如智能驾驶系统、激光雷达、视觉传感器、功率半导体、mcu、车联网模块等。
风险警告
5g商用进度不及预期，公有云发展放缓，智能驾驶行业发展不及预期。
